導(dǎo)讀：

2017年9月30日傍晚，中國(guó)人民銀行通過(guò)“特急文件”的方式，公布了那個(gè)傳說(shuō)中的大利好：定向降準(zhǔn)！

——【恒豐金融研究院】薦讀

一、央行下發(fā)特急文件，力度遠(yuǎn)超預(yù)計(jì)！

從文件上的“特急”字樣，我們可以讀出央行的迫不及待。下面讓我們看看央行的通稿：

根據(jù)國(guó)務(wù)院部署，為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，聚焦單戶(hù)授信500萬(wàn)元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶(hù)和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款，以及農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧困人口、助學(xué)等貸款，人民銀行決定統(tǒng)一對(duì)上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。

凡前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到 1.5%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在人民銀行公布的基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。上述措施將從2018年起實(shí)施。

天哪！你注意到降準(zhǔn)的力度了嗎？央媽送來(lái)的利好是：兩檔！最低是0.5個(gè)百分點(diǎn)；最大力度是1.5個(gè)百分點(diǎn)。

近年來(lái)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整情況

上圖是央行近年來(lái)調(diào)整“存款準(zhǔn)備金率”的情況，目前大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率為16.5%，中小銀行為13%，這個(gè)比率在全球大型經(jīng)濟(jì)體中幾乎是最高的。

為什么央行凍結(jié)了商業(yè)銀行那么多錢(qián)？原因很簡(jiǎn)單：我們印了太多的錢(qián)，如果不提高“銀行準(zhǔn)備金率”，資產(chǎn)價(jià)格將更加瘋狂。

為什么印了那么多錢(qián)？因?yàn)?014年6月之前的10多年，中國(guó)無(wú)論是貿(mào)易、經(jīng)常項(xiàng)目還是資本項(xiàng)目，都有巨大的順差。加上中國(guó)實(shí)施外匯管制，人民幣不斷升值，所以涌入中國(guó)的外幣都要找銀行兌換人民幣。這就是歷史上著名的“人民幣通過(guò)外匯占款方式發(fā)行”的時(shí)期。高企的存款準(zhǔn)備金率，就是那時(shí)留下的，最高的時(shí)候達(dá)到過(guò)21.5。

二、什么是降準(zhǔn)？

為了方便大家理解，我們用白話(huà)來(lái)解釋一下：

小白將100塊錢(qián)存到A銀行，在小白未取出之前這100塊構(gòu)成A銀行的資產(chǎn)，為了賺取利潤(rùn)A銀行會(huì)將這筆錢(qián)拿去放貸，如果有可能100塊錢(qián)全部用來(lái)放貸最好，但央行有規(guī)定，銀行每吸收一筆存款需要將16.5%即16.5元存到央行準(zhǔn)備金賬戶(hù)里，其余83.5元才能拿去貸款，這16.5%就是存款準(zhǔn)備金率，16.5元就是存款準(zhǔn)備金。

如果央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，比如下調(diào)到16%，那么銀行需要上繳央行的存款準(zhǔn)備金只有16元，其余的84元可以放貸，這樣一來(lái)市場(chǎng)上的流動(dòng)資金就比之前增多了。現(xiàn)在是84元，原來(lái)是83.5元，達(dá)到“放水”的目的。（目前商業(yè)銀行的存款大約是160萬(wàn)億左右）

目前商業(yè)銀行和政策性銀行在央行的存款大約有22.49萬(wàn)億，這當(dāng)中絕大部分是存款準(zhǔn)備金，這部分錢(qián)是不能提取出來(lái)的。這樣產(chǎn)生的一個(gè)問(wèn)題：雖然央行近幾年大幅“印鈔”，但可流通的錢(qián)并沒(méi)想象的多，大部分資金被“凍結(jié)”。

存款準(zhǔn)備金是存量資金，如果下調(diào)存款準(zhǔn)備率即意味著當(dāng)中部分錢(qián)可以“解凍”，好處是利用存款準(zhǔn)備金（存量）解決流動(dòng)性不足問(wèn)題。

三、定向降準(zhǔn)究竟釋放多少錢(qián)？

中國(guó)央行今天宣布對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策，并從2018年起實(shí)施。但分析師對(duì)此次降準(zhǔn)釋放了多少流動(dòng)性卻出現(xiàn)了很大的分歧，如李迅雷和姜超師徒二人的預(yù)測(cè)分別為7000億和1500億，差異巨大。其他的分析師也都在兩個(gè)極端之間搖擺。

但如果仔細(xì)分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)，1500億的主要是27日之后根據(jù)國(guó)務(wù)院的口徑做的測(cè)算。而今天央行公布降準(zhǔn)之后，分析師們給出的預(yù)測(cè)都在5000億以上。二者數(shù)字上的差異表明，央行此次定向降準(zhǔn)的力度其實(shí)遠(yuǎn)超出此前市場(chǎng)的預(yù)計(jì)。

1500億是怎么算出來(lái)的？

那么，前后測(cè)算的差距為什么這么大？

我們先看一下27日之后的測(cè)算。27日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要“對(duì)涉及小微企業(yè)貸款的銀行定向降準(zhǔn)”。在此基礎(chǔ)上，海通姜超和國(guó)泰君安都測(cè)算將釋放1500億流動(dòng)性。

比如姜超在9月27日發(fā)布報(bào)告推算：“按照8月末146萬(wàn)億的非銀存款余額，以及銀行體系20%的小微貸款占整體貸款的比例，理論上對(duì)小微貸款定向降準(zhǔn)0.5%可以釋放1500億左右流動(dòng)性?！?/span>

而國(guó)泰君安的假設(shè)也是類(lèi)似的：“截止2017年1季度末，中小金融機(jī)構(gòu)存款規(guī)模為30萬(wàn)億（存款總規(guī)模為160萬(wàn)億），如果定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，假設(shè)全部達(dá)標(biāo)，大約釋放基礎(chǔ)流動(dòng)性1500億元?！?/span>

由此可見(jiàn)，如果定向降準(zhǔn)真的“面向所有中小型銀行”，且“幅度在0.5%左右”，那么1500億的測(cè)算其實(shí)是準(zhǔn)確的。

央媽“放了個(gè)衛(wèi)星”

但央行今天宣布的“定向降準(zhǔn)”卻與此前海通和國(guó)君的假設(shè)“大相徑庭”。央行并不是直接對(duì)中小銀行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，而是將降準(zhǔn)分為兩檔：

第一檔：凡前一年上述（普惠金融）貸款余額或增量占比達(dá)到 1.5%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在人民銀行公布的基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；

第二檔：前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。

玄機(jī)主要在第一檔，用央行自己的話(huà)說(shuō)，1.5%的標(biāo)準(zhǔn)“適應(yīng)絕大多數(shù)商業(yè)銀行普惠金融領(lǐng)域貸款的實(shí)際投放情況”。再直白一點(diǎn)說(shuō)，就是降準(zhǔn)的對(duì)象從大家原來(lái)預(yù)期的中小型銀行，擴(kuò)大至“絕大多數(shù)商業(yè)銀行”。也難怪中信證券把此次降準(zhǔn)理解為近乎“全面降準(zhǔn)”。

而央行在有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)中，也恰好詮釋了這一點(diǎn)：“對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行”。

還記得剛才海通和國(guó)君提到的數(shù)據(jù)嗎？中小金融機(jī)構(gòu)存款規(guī)模為30萬(wàn)億（存款總規(guī)模為160萬(wàn)億）。如果30萬(wàn)億的降準(zhǔn)對(duì)應(yīng)1500億流動(dòng)性，那么粗粗估算一下，存款規(guī)模翻了5倍之后對(duì)應(yīng)的也就是7500億流動(dòng)性。

真實(shí)釋放流動(dòng)性：7000-8000億

而后一個(gè)數(shù)字確實(shí)也和今天央行公布定向降準(zhǔn)之后，各機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)相吻合：

郭田勇：5000億

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，按照居民存款一百多萬(wàn)億計(jì)算，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)將釋放約5000億的流動(dòng)性。

李奇霖：7000億

聯(lián)訊證券李奇霖、鐘林楠解讀稱(chēng)，此次定向降準(zhǔn)保守估計(jì)釋放大約7000億流動(dòng)性。本次定向降準(zhǔn)幅度大，大行全覆蓋中小行在90%以上。降準(zhǔn)的目的一是對(duì)沖環(huán)保與去產(chǎn)能對(duì)中小負(fù)面沖擊；二是放長(zhǎng)錢(qián)，OMO只能向一級(jí)交易商投放，緩解中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)同業(yè)負(fù)債依賴(lài)。

連平：5000-7000億

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，大多數(shù)商業(yè)銀行應(yīng)該可以達(dá)到1檔（普惠金融貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%）標(biāo)準(zhǔn)，但是2檔標(biāo)準(zhǔn)（普惠金融貸款余額或增量占比達(dá)到10%）較難實(shí)現(xiàn)。目前以小微為主的銀行有浙商銀行、泰隆銀行等。連平預(yù)測(cè)，本次降準(zhǔn)將釋放出約5000億至7000億的流動(dòng)性。

李迅雷：7000-8000億

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，粗略估算本次定向降準(zhǔn)效果低于1%的全面降準(zhǔn)，釋放流動(dòng)性在7000至8000億左右，主要原因依然在于外匯占款不再流入后基礎(chǔ)貨幣投放偏低，超儲(chǔ)率長(zhǎng)期保持在1.2%左右。定向降準(zhǔn)可適當(dāng)緩解央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的壓力。

廖志明：10000億

天風(fēng)證券銀行廖志明認(rèn)為：大致測(cè)算，可實(shí)質(zhì)性降低銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均準(zhǔn)備金繳納比例70BP，釋放約1萬(wàn)億流動(dòng)性，平均可提升上市銀行利潤(rùn)增速約1.4個(gè)百分點(diǎn)。

可見(jiàn)，并非是分析師們的預(yù)測(cè)差距太大，而是央行此次公布的“定向降準(zhǔn)”方案大大超出市場(chǎng)預(yù)期。而分析師們的測(cè)算平均值在7000-8000億之間，這可能才是此次降準(zhǔn)真實(shí)釋放的流動(dòng)性水平。

四、萬(wàn)億資金大博弈！

那么，為何選在這個(gè)微妙的時(shí)點(diǎn)？

蜜財(cái)富（WJCF99）認(rèn)為：

一方面，是由于“三去一補(bǔ)”的政策，我們?yōu)榱硕糁漂偪竦耐顿Y市場(chǎng)，不得不以犧牲實(shí)體的代價(jià)來(lái)進(jìn)行緊縮，加之之前原材料的暴漲，很多民營(yíng)企業(yè)受到傷害、被迫關(guān)停，而7、8月的經(jīng)濟(jì)增速也有所放緩。

另一方面，選擇在重要的十九大之前實(shí)施政策，也是構(gòu)成了一種政策利好，有利于市場(chǎng)維穩(wěn)。

在政策真正落地之前，市場(chǎng)已經(jīng)釋放過(guò)降準(zhǔn)預(yù)期，當(dāng)時(shí)就有很多人擔(dān)心，錢(qián)太多，資金會(huì)不會(huì)繞過(guò)實(shí)體，重新回流到炒作領(lǐng)域？

為此，央行可謂是煞費(fèi)苦心，而本次果然下的一手妙棋，政策形勢(shì)不同以往，讓人眼前一亮。

首先是形式上，央行采取了“一手交卷、一手拿錢(qián)”的方式，之前都是先批資金，指定銀行去支持民營(yíng)企業(yè)，結(jié)果是有目共睹的，很多銀行拿了錢(qián)之后轉(zhuǎn)手就給了樓市。

然而這次不一樣了，央行說(shuō)，你們先去支持民營(yíng)企業(yè)，到時(shí)候看你們成績(jī)?nèi)绾?，完成目?biāo)（對(duì)中小企業(yè)的貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例）才能批錢(qián)（定向降準(zhǔn)）。

而在時(shí)間上，這項(xiàng)政策不是馬上實(shí)施，而是從2018年開(kāi)始實(shí)施，這三個(gè)月的時(shí)間，足夠“考官”央行來(lái)觀察檢驗(yàn)，看看政策效果究竟如何；不會(huì)立即實(shí)施，就并不會(huì)為市場(chǎng)立即注入巨大流動(dòng)性，并不改變穩(wěn)健貨幣政策的總體取向。

現(xiàn)在，大多數(shù)銀行都能達(dá)到降準(zhǔn)的條件，那么可以預(yù)見(jiàn)，年末原本各家銀行會(huì)對(duì)實(shí)體企業(yè)進(jìn)行“抽貸”，這回反而會(huì)加大對(duì)小微企業(yè)和三農(nóng)貸款的扶持力度。

但是問(wèn)題來(lái)了，我們知道，市場(chǎng)上，殺人于無(wú)形的往往是預(yù)期。一旦市場(chǎng)形成寬松預(yù)期，那么逐利的資本自然會(huì)流向賺錢(qián)的領(lǐng)域。

而其中之一，就是危險(xiǎn)的樓市。今年以來(lái)的樓市調(diào)控經(jīng)歷已經(jīng)給我們敲響了警鐘，在政策的嚴(yán)防死守下，為何一二線(xiàn)城市樓市被凍結(jié)，而三四線(xiàn)城市卻出現(xiàn)了狂飆？

這就是棚戶(hù)區(qū)改造和貨幣化安置的“鍋”了，成為了另一種釋放流動(dòng)性的寬松方式。

雖然政策在資金上全面收緊，但上有政策、下有對(duì)策。

地方都在上棚改項(xiàng)目，把該拆不該拆的全拆了，而這么大的棚改規(guī)模，主要都采用貨幣化安置，直接給錢(qián)或房票，拆遷的房子還沒(méi)蓋起來(lái)，就讓大家去市場(chǎng)上搶房，房?jī)r(jià)能不漲嗎？

無(wú)論如何，我們一定要格外小心，警惕錢(qián)的流向再度發(fā)生轉(zhuǎn)向，因而在具體實(shí)施的過(guò)程中，一定要強(qiáng)化專(zhuān)款專(zhuān)用的思路，認(rèn)真核實(shí)企業(yè)的真實(shí)用途和貿(mào)易背景。

首先，要防范各類(lèi)工商個(gè)體戶(hù)借經(jīng)營(yíng)性貸款來(lái)獲取資金，進(jìn)而流入到消費(fèi)型的住房購(gòu)房領(lǐng)域中。

另外，要嚴(yán)肅以創(chuàng)業(yè)為目的的各類(lèi)消費(fèi)經(jīng)營(yíng)貸款，尤其是對(duì)各類(lèi)貸款需要規(guī)范，比如說(shuō)貸款后的資金流向和各類(lèi)憑證需要審查。

人不能兩次踏入同一條河流，我們的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)已經(jīng)足夠，萬(wàn)萬(wàn)不可重蹈覆轍。

毫無(wú)疑問(wèn)，這項(xiàng)政策是對(duì)實(shí)體企業(yè)的大利好，而這也會(huì)從側(cè)面對(duì)股市產(chǎn)生影響，定向降準(zhǔn)扶持將催生小微企業(yè)活力，利好中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板這類(lèi)小市值股票的表現(xiàn)。

而在如今的大背景下，要提醒大家注意商品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)今商品的大跌并不是結(jié)束。

這一輪大宗商品價(jià)格上漲“量?jī)r(jià)背離”情況明顯，隨著房地產(chǎn)投資、出口增速回落，大宗商品價(jià)格上漲缺乏總需求的支撐，再加上政策的維“穩(wěn)”，大宗商品已是大坑，而在此之下的“煤飛色舞”也應(yīng)當(dāng)提高警惕。

讓我們?cè)俜糯笠曇埃塾谌蚴袌?chǎng)的大棋局、大國(guó)之間的大博弈。

在美國(guó)磨刀霍霍、加息縮表的大背景之下，為何我們要反其道而行之，實(shí)施定向降準(zhǔn)、釋放流動(dòng)性？

之前我們已經(jīng)講過(guò)，美國(guó)的加息縮表，是對(duì)新興市場(chǎng)的一次“洗劫”，美元變少變貴，資本自然會(huì)回流美國(guó)。

而中國(guó)，隨著中美利差的倒掛，勢(shì)必會(huì)面對(duì)人民幣貶值的壓力，而資本外流的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)持續(xù)增加。

而我們看到，今年以來(lái)，人民幣貶值預(yù)期已發(fā)生扭轉(zhuǎn)、幣值接連跳漲、進(jìn)入升值趨勢(shì)，這就為央行降準(zhǔn)流出了一定政策空間。

而要控制資本外流，必須要在國(guó)內(nèi)給資本留出空間，把巨量貨幣牢牢鎖定于此。

那么支持實(shí)體企業(yè)，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展，給中小企業(yè)降準(zhǔn)、降稅等，主要目的也是為了鎖定流動(dòng)性，鎖定資本于國(guó)內(nèi)。

為什么9月25日，我們提出了弘揚(yáng)企業(yè)家精神、保護(hù)企業(yè)家產(chǎn)權(quán)？

一方面，是從精神層面支持企業(yè)家用心實(shí)業(yè)，由國(guó)家作為后盾，無(wú)需有后顧之憂(yōu)；另一方面，是從執(zhí)行方面給企業(yè)家安心，不用擔(dān)心在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)會(huì)被“搶”、會(huì)哪天突然被以什么理由“辦”了。

而在9月27日的財(cái)稅扶持意見(jiàn)提出，以及9月30日的政策落地、定向降準(zhǔn)推出，也是針對(duì)美國(guó)沖擊的御敵之策。

美國(guó)一手加息，讓美元變貴了，一手稅改，要給企業(yè)大規(guī)模降稅了，中國(guó)當(dāng)然要有所行動(dòng)，你要讓資本愿意留在國(guó)內(nèi)，當(dāng)然要給企業(yè)有所表示，不然大家如何安心把資本留在國(guó)內(nèi)？如何安心持有人民幣資產(chǎn)？

以下為央行通知全文：

中國(guó)人民銀行關(guān)于對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)的通知

中國(guó)人民銀行上?？偛?各分行、營(yíng)業(yè)管理部,各省會(huì)（首府）城市中心支行,深圳市中心支行；各國(guó)有商業(yè)銀行,股份制商業(yè)銀行,中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行：

根據(jù)國(guó)務(wù)院部署，為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，著力緩解小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，提高金融服務(wù)覆蓋率和可得性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有效支持，中國(guó)人民銀行決定將當(dāng)前對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域?qū)嵤┑亩ㄏ蚪禍?zhǔn)政策拓展和優(yōu)化為統(tǒng)一對(duì)普惠金融領(lǐng)域貸款達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。現(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、將定向降準(zhǔn)政策考核范圍由現(xiàn)行的小微企業(yè)貸款和涉農(nóng)貸款調(diào)整為普惠金融領(lǐng)域貸款。普惠金融領(lǐng)域貸款包括：單戶(hù)授信小于500 萬(wàn)元的小型企業(yè)貸款、單戶(hù)授信小于500 萬(wàn)元的微型企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶(hù)經(jīng)營(yíng)性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款、農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保（下崗失業(yè)人員）貸款、建檔立卡貧困人口消費(fèi)貸款和助學(xué)貸款。上述貸款數(shù)據(jù)采用人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)部門(mén)統(tǒng)一口徑的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

二、對(duì)普惠金融領(lǐng)域貸款實(shí)施定向降準(zhǔn)政策考核的金融機(jī)構(gòu)范圍包括：國(guó)有商業(yè)銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行。

三、適用普惠金融領(lǐng)域貸款定向降準(zhǔn)政策的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)同時(shí)滿(mǎn)足以下標(biāo)準(zhǔn)：

（一）符合宏觀審慎經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)：上年三個(gè)季度（含）以上宏觀審慎評(píng)估（MPA）評(píng)級(jí)均在B 級(jí)（含）以上。

（二）普惠金融領(lǐng)域的貸款達(dá)到一定比例。比例分為兩檔：第一檔是上年普惠金融領(lǐng)域的貸款增量占全部新增人民幣貸款比例達(dá)到1.5%，或上年末普惠金融領(lǐng)域的貸款余額占全部人民幣貸款余額比例達(dá)到1.5%；第二檔是上年普惠金融領(lǐng)域的貸款增量占全部新增人民幣貸款比例達(dá)到10%，或上年末普惠金融領(lǐng)域的貸款余額占全部人民幣貸款余額比例達(dá)到10%。

四、人民銀行根據(jù)定向降準(zhǔn)政策考核機(jī)制，于每年初金融機(jī)構(gòu)普惠金融領(lǐng)域貸款相關(guān)數(shù)據(jù)采集完成后實(shí)施考核，按是否達(dá)標(biāo)對(duì)其存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。根據(jù)考核結(jié)果，對(duì)符合本通知第三條第一檔所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)，其存款準(zhǔn)備金率在法定存款準(zhǔn)備金率基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5 個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)符合本通知第三條第二檔所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)，其存款準(zhǔn)備金率在法定存款準(zhǔn)備金率基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)1.5 個(gè)百分點(diǎn)。2018 年初對(duì)普惠金融領(lǐng)域貸款的首次考核使用2017 年年度數(shù)據(jù)。

五、縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行繼續(xù)參與新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款考核，達(dá)標(biāo)縣域法人金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率按低于其法定存款準(zhǔn)備金率基準(zhǔn)檔1 個(gè)百分點(diǎn)執(zhí)行。政策性銀行、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行存款準(zhǔn)備金率。

六、自普惠金融領(lǐng)域貸款定向降準(zhǔn)政策2018 年實(shí)施之日起，《中國(guó)人民銀行關(guān)于定向降低部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的通知》（銀發(fā)〔2014〕164 號(hào)）、《中國(guó)人民銀行關(guān)于下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的通知》（銀發(fā)〔2015〕327 號(hào)）中對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”貸款實(shí)施的定向降準(zhǔn)政策與本通知對(duì)普惠金融領(lǐng)域貸款實(shí)施的定向降準(zhǔn)政策不一致的，以本通知為準(zhǔn)。

中國(guó)人民銀行上?？偛?、各分支行要嚴(yán)格按照政策標(biāo)準(zhǔn)做好轄區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率調(diào)整工作，并將全部金融機(jī)構(gòu)相關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及適用普惠金融領(lǐng)域貸款定向降準(zhǔn)政策的金融機(jī)構(gòu)名單報(bào)備總行。遇有重大緊急情況，及時(shí)報(bào)告總行。請(qǐng)中國(guó)人民銀行上海總部、各分支行將本通知轉(zhuǎn)發(fā)至轄區(qū)內(nèi)城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和有關(guān)外資銀行。

中國(guó)人民銀行

2017年9月29日